Banco de la República detalla por qué hizo pausa inesperada en el aumento de la tasa de interés

El Banco de la República publicó los motivos de la votación de su junta directiva respecto a la tasa de interés, la cual se mantuvo en 12 por ciento. La decisión se tomó con una votación de cuatro a favor y tres en contra, luego de una discusión en la que se evaluó el comportamiento reciente de la inflación, las expectativas para el resto del año, la apreciación del peso y el dinamismo de la economía.

¿Por qué la mayoría prefirió hacer una pausa?

La entidad indicó que entre mayo y junio la inflación total continuó aumentando, pasando del 5,8 al 6,1 por ciento. Esto se debió al comportamiento de alimentos y regulados. Los alimentos experimentaron un crecimiento de la inflación anual del 6,0 al 6,8 por ciento, debido a alzas en los precios de los perecederos. En el caso de los regulados, la inflación aumentó de 5,2 a 5,9 por ciento por mayores tarifas de servicios públicos.

Sin embargo, uno de los aspectos que más peso tuvo para mantener la tasa fue el fortalecimiento del peso colombiano. De acuerdo con la entidad, el peso se ha apreciado en mayor proporción que otras monedas comparables, y esta evolución ya contribuye a mitigar las presiones inflacionarias al abaratar las importaciones y reducir costos internos. El grupo mayoritario consideró que tras los incrementos acumulados de 275 puntos básicos durante el primer semestre, la política monetaria ya se encuentra en un nivel claramente restrictivo.

Los argumentos de quienes pedían subir la tasa

Los tres codirectores que votaron por un nuevo incremento de 50 puntos básicos sostuvieron que el principal riesgo sigue siendo la persistencia de la inflación. Bajo su perspectiva, las expectativas de inflación continúan elevadas y la estabilidad observada todavía no constituye evidencia suficiente de una desaceleración sostenida de las presiones sobre los precios.

Otro elemento que pesó en su análisis fue la alta probabilidad de un fenómeno de El Niño fuerte o muy fuerte. Las minutas señalan que este escenario supera el 95 por ciento de probabilidad y podría comenzar a materializarse hacia finales del tercer trimestre del año, afectando los precios de los alimentos, la energía y otros bienes sensibles a las condiciones climáticas. También se tuvieron en cuenta fenómenos externos como la intensificación del conflicto del Medio Oriente, que podría generar presión inflacionaria adicional.